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非投資等級債殖利率逾8%!CCC級債風險較高 法人建議聚焦B、BB等級債

2023/07/12 18:31:50文/資深記者 李錦奇

去年美國加速升息,推升公債殖利率大幅攀升,美國非投資等級債出現超跌,殖利率則是大幅攀升,目前已來到9.3%的高水準,高於長期平均,但法人提醒,過往違約風險多來自於CCC級債券,而信評較佳的BB及B級債券違約率多數期間不超過1%,因此現階段布局美非投等債,宜聚焦B、BB等較高評級的債券。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出,美非投等債殖利率達8%以上水準實屬少見,根據統計,若於殖利率超過8%時進場布局美國非投資等級債,持有一年的報酬率平均達9.8%,若持有兩年,報酬率可高達19.5%,持有三年的整體報酬表現甚至來到近三成之多,在長線保護短線之下,亦有望吸引長線資金進駐卡位。

張世民表示,美國非投資級債殖利率大幅攀升到9.3%,高於長期平均,雖然短期仍可能因政策預期造成市場震盪,然而在高殖利率環境之下,可望為資產形成保護作用,也提供適時布局的投資甜蜜點。

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不過,張世民也分析指出,從高利率環境與違約率兩者之間觀察,隨著景氣的下滑與信貸趨緊,確實呈現正相關,預估美國非投資等級債違約率將進一步走揚,但整體風險仍屬可控,且進一步分析不同評級的債券違約率,可發現過往違約風險多來自於CCC級債券,而信評較佳的BB及B級債券違約率多數期間
不超過1%,因此現階段布局美非投等債,宜聚焦B、BB等較高評級的債券。

張世民說,美國非投資等級債5月新發行量創過去17個月以來新高,其中多以BB及B級債券為主,由於初級市場活動的重啟,是信貸狀況走向正常化的重要指標,也顯示體質佳之發行公司仍可抵禦信貸緊縮的環境。

整體而言,張世民認為,無論今年聯準會是否延後升息終點,市場對於今年距離利率終點已不遠皆有共識,依據歷史經驗,當聯準會停止升息時,往往是美債相對合適進場之時點,此時布局信用債除了可獲得息收報酬,亦可期待部分資本利得增加空間,建議投資人挑選較高評等之美非投等債,分批進場布局。

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